L'OAT 10 ans dépasse les 1%, risque de hausse des taux de crédit 1

L’OAT 10 ans dépasse les 1%, risque de hausse des taux de crédit


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Le taux d’intérêt des emprunts de l’État français à 10 ans a dépassé  la barre des 1% pour la première fois depuis février 2018, dans un contexte de durcissement de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine. Vers 13h15, le taux d’intérêt pour l’emprunt à 10 ans français s’établissait à 0,976% après avoir atteint 1,003% quelques minutes plus tôt. Ces dernières années, il n’a dépassé ce seuil, en clôture, qu’à deux reprises, en février 2018.En un mois, la hausse est fulgurante: le taux français était retombé à 0,40% début mars, au début de l’invasion de l’Ukraine par la Russie, qui avait provoqué une ruée des investisseurs vers les obligations, actifs considérés comme moins risqués. Sur le marché de la dette, les taux d’intérêt évoluent en sens inverse du prix des obligations.

Négatif pendant près de 2 ans

Mais les tendances à l’oeuvre sur les marchés depuis plusieurs mois ont vite repris le dessus et les taux d’intérêt se sont de nouveau envolés, pour revenir à 0,8% mi-mars, comme avant l’offensive russe. Yohan Salleron, gérant actions de Mandarine Gestion, constate “une normalisation du marché des taux” qui “étaient bas de manière artificielle” sous l’effet des politiques ultra-accommodantes des Banques centrales. Entre mi 2019 et avril 2021, le taux d’intérêt français a même été majoritairement négatif. Cependant le fait que cette normalisation se fasse “dans des conditions de craintes sur la soutenabilité de la croissance” est “anormal” selon l’analyste de Mandarine Gestion, qui note que la remontée des taux est en retard par rapport au pic de croissance, déjà passé.

Depuis lundi, les taux ont repris leur ascension, grâce à la détermination affichée par le président de la Réserve Fédérale américaine Jerome Powell à relever les taux directeurs rapidement pour contrer l’inflation, au plus haut depuis 40 ans aux Etats-Unis. “Il y a beaucoup d’essence dans le moteur de l’inflation, il faut retrouver un contrôle de la hausse des prix quitte à avoir un impact récessif”, poursuit Yohan Salleron. En France, l’inflation pourrait dépasser les 4% sur un an en mars, selon l’Insee.

Une hausse des taux de crédit immobilier

Relever les taux directeurs pousse les banques commerciales à proposer des taux d’intérêt plus élevés pour les crédits qu’elles accordent à leurs clients, particuliers comme Etats. Le mouvement est d’ailleurs global: le taux sur l’emprunt à 10 ans américain était au plus haut depuis mai 2019 à 2,368%, celui du Bund allemand à 0,525%, au plus haut depuis fin 2018. L’OAT 10 ans sert traditionnellement d’indice de référence pour fixer le niveau des taux de crédit immobilier. Les établissements bancaires devraient donc continuer d’augmenter leurs taux d’intérêt, même si les conditions d’emprunt ont déjà été encadrées par les préconisations devenues obligatoires du Haut conseil de stabilité financière: pas de durée d’emprunt supérieure à 25 ans et pas plus de 35% d’endettement. La hausse des taux pourrait freiner les acquisitions ménages modestes et pser à term sur les prix des logements.


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